Книги
чёрным по белому
Главное меню
Главная О нас Добавить материал Поиск по сайту Карта книг Карта сайта
Книги
Археология Архитектура Бизнес Биология Ветеринария Военная промышленность География Геология Гороскоп Дизайн Журналы Инженерия Информационные ресурсы Искусство История Компьютерная литература Криптология Кулинария Культура Лингвистика Математика Медицина Менеджмент Металлургия Минералогия Музыка Научная литература Нумизматика Образование Охота Педагогика Политика Промышленные производства Психология Путеводители Религия Рыбалка Садоводство Саморазвитие Семиотика Социология Спорт Столярное дело Строительство Техника Туризм Фантастика Физика Футурология Химия Художественная литература Экология Экономика Электроника Энергетика Этика Юриспруденция
Новые книги
Цуканов Б.И. "Время в психике человека" (Медицина)

Суворов С. "Танк Т-64. Первенец танков 2-го поколения " (Военная промышленность)

Нестеров В.А. "Основы проэктирования ракет класса воздух- воздух и авиационных катапульных установок для них" (Военная промышленность)

Фогль Б. "101 вопрос, который задала бы ваша кошка своему ветеринару если бы умела говорить" (Ветеринария)

Яблоков Н.П. "Криминалистика" (Юриспруденция)
Реклама

Оплата по результату. Из опыта оплаты труда персонала в США - Чингос П.Т.

Чингос П.Т. Оплата по результату. Из опыта оплаты труда персонала в США — М.: Вильямс, 2004. — 416 c.
ISBN 5-8459-0698-9
Скачать (прямая ссылка): oplataporezultatu2004.djvu
Предыдущая << 1 .. 106 107 108 109 110 111 < 112 > 113 114 115 116 117 118 .. 223 >> Следующая

также расходы на лизинговые платежи, результаты изменения учетной
политики относительно запасов LIFO FIFO) и п
Цели деятельности для программ премирования в условиях VBM Таблица 9.4.
Расчет инвестированного в компанию капитала
205
Инвестированный капитал - это общая сумма капитала, привлеченного изо
всех источников финансирования
Оборотные активы, используемые в операционной деятельности
- Беспроцентные текущие обязательства = Чистыи рабочий капитал
+ Остаточная стоимость основных средств + Гудвилл (включая
капитализированные суммы амортизации)
+ Нематериальные активы + Инвестиции в операционную деятельность + Прочие
необоротные активы + Накопленный убыток по чрезвычайным операциям =
Инвестированный капитал Оборотные активы операционной деятельности +
Дебиторская задолженность +Запасы
+ Расходы будущих периодов + Прочие оборотные активы = Оборотные активы
операционной деятельности Беспроцентные текущие обязательства +
Кредиторская задолженность за товары, работы, услуги + Векселя выданные +
Прочие начисленные обязательства
- Краткосрочные кредиты
= Беспроцентные текущие обязательства
Определив понятие и методику расчета показателя экономической прибыли,
можно переходить к установлению плановых значений этого показателя и
выявлению связи между их выполнением и суммами выплачиваемых премий.
Иными словами, необходимо разработать комплексный подход к оценке
ожиданий акционеров относительно динамики экономической прибыли. Это
поможет отделить установление целей в рамках VBM от составления бизнес-
плана компании, попутно сэкономив время и силы на дискуссиях о желаемом
уровне плановых показателей.
На основе ожиданий акционеров устанавливаются цели деятельности,
обеспечивающие рост курса акции компании. Несомненно, что на курс акции в
краткосрочной перспективе влияют очень многие факторы. Но в долгосрочной
перспективе динамика финансовых показателей надежно связана с создаваемой
для акционеров ценностью.
Кроме того, в долгосрочной перспективе надежной гарантией способности ком
пании создавать ценность является эффективное бизнес-планирование.
Установление целей в рамках VBM помогает согласовать цели и задачи
бизнес-планов с ожиданиями акционеров. Если в соответствии с прогнозами
бизнес-плана экономическая прибыль оказывается на недостаточном уровне,
необходимо определить
206
Глава 9. Материальное стимулирование в условиях VBM
причины этого. В соответствии с изложенным выше подходом на разницу в
сумме экономической прибыли между ожиданиями акционеров и показателями
бизнес-плана последние увеличиваются для определения целевых показателей
системы премирования. Это дает возможность сделать экономическую прибыль
одним из основных показателей деятельности, что особенно важно в
циклически развивающихся или капиталоемких отраслях. Экономическая
прибыль в бизнес-плане представляет собой оценку текущих условий отрасли
и экономики в целом, целесообразность предстоящих капитальных инвестиций
и аналогичных ключевых показателей.
Таблица 9.5. Расчет цвны капитала
Средневзвешенная цена капитала - это средневзвешенная цена привлечения
капитала изо всех возможных источников. Обычно включает цену собственного
и цену привлеченного капитала.
WACC = Kdx (Заемный капитал/Инвестированный капитал) + К, х
(Собственный капитал/Инвестированный капитал),
где
Kj- цена заемного капитала,
Заемный капитал - рыночная цена заемного капитала;
К< - цена собственного капитала,
Собственный капитал - рыночная цена собственного капитала;
Инвестированный капитал = Заемный капитал + Собственный капитал.
Цена заемного капитала (К^). Чтобы определить цену заемного капитала,
предположим, что его учетная и рыночная цена примерно одинаковы Если
компания выпустила в обращение значительное количество облигаций, то
рыночная стоимость каждого выпуска может колебаться в различных
направлениях, но общая стоимость заемного капитала в виде облигаций будет
стремиться к рыночному уровню Kd - издержки на выплату процентов или
учетная стоимость заемного капитала, отраженная в балансе компании.
Цена собственного капитала (Кв) Для определения цены собственного
капитала воспользуемся моделью оценки доходности финансовых активов
(Capital Asset Pricing Model - САРМ) САРМ дает возможность рассчитать
ожидаемые ставки доходности для конкретного вида ценных бумаг.
Кв~ Rt + beta х (Rm - RJ, где
Яг - ставка доходности по безрисковым ценным бумагам с определенным
периодом обращения (обычно принимается ставка доходности по 30-летним
государственным ценным бумагам США),
beta - бета-коэффициент акций компании, отражающий меру изменчивости их
курса относительно усредненной динамики курса по всем котирующимся на
рынке ценным бумагам,
Rm- ожидаемая рыночная доходность акций (индекс, аналогичный рейтингу
Standard & Poor 500) Отметим, что разность Rm - Rt представляет собой
премию эа риск, или допопнительную прибыль, ожидаемую акционерами 8
качестве компенсации за вложение средств в активы с высокой степенью
Предыдущая << 1 .. 106 107 108 109 110 111 < 112 > 113 114 115 116 117 118 .. 223 >> Следующая