Книги
чёрным по белому
Главное меню
Главная О нас Добавить материал Поиск по сайту Карта книг Карта сайта
Книги
Археология Архитектура Бизнес Биология Ветеринария Военная промышленность География Геология Гороскоп Дизайн Журналы Инженерия Информационные ресурсы Искусство История Компьютерная литература Криптология Кулинария Культура Лингвистика Математика Медицина Менеджмент Металлургия Минералогия Музыка Научная литература Нумизматика Образование Охота Педагогика Политика Промышленные производства Психология Путеводители Религия Рыбалка Садоводство Саморазвитие Семиотика Социология Спорт Столярное дело Строительство Техника Туризм Фантастика Физика Футурология Химия Художественная литература Экология Экономика Электроника Энергетика Этика Юриспруденция
Новые книги
Цуканов Б.И. "Время в психике человека" (Медицина)

Суворов С. "Танк Т-64. Первенец танков 2-го поколения " (Военная промышленность)

Нестеров В.А. "Основы проэктирования ракет класса воздух- воздух и авиационных катапульных установок для них" (Военная промышленность)

Фогль Б. "101 вопрос, который задала бы ваша кошка своему ветеринару если бы умела говорить" (Ветеринария)

Яблоков Н.П. "Криминалистика" (Юриспруденция)
Реклама

Антикризисный менеджмент - Грязнова А.Г.

Грязнова А.Г. Антикризисный менеджмент — М.: ЭКМОС, 1999. — 368 c.
ISBN 5-88124-038-3
Скачать (прямая ссылка): antikrizisniymenejment1999.djv
Предыдущая << 1 .. 42 43 44 45 46 47 < 48 > 49 50 51 52 53 54 .. 133 >> Следующая

стимулируется инфляция. Для российских условий, когда уровень инфляции
сильно зависит от роста курса доллара, валютный риск имеет особое
значение, поскольку при неразвитом валютном рынке изменения валютного
курса определяются большей частью не экономическими, а политическими
факторами. Кроме того, величина валютного риска определяется еще и
ограниченным числом инструментов валютного рынка, что уменьшает
возможности диверсификации по различным видам валют. Ограничения на
инвестиции в валютные активы накладывает действующее в России
законодательство о валютном регулировании.
Фактор производства. Прежде чем осуществлять инвестиции в предприятия
(промышленные, сельскохозяйственные и т.д.), необходимо оценить их
финансовое положение и другие факторы, определяющие условия их
деятельности. К ним, в частности, относятся:
- уровень развития данной отрасли, рыночная конъюнктура в
конкретном секторе производства, к которому относится предприятие;
- специфика отрасли. Например, для добывающих отраслей главное -
цена на сырье, для производственных - доступность сырья и длительность
производственного цикла и т.д.;
128
- стадия жизненного цикла, на которой находится предприятие,
уровень его специализации в данной отрасли, внедрение новых технологий
или производство качественно новой продукции и т.д.
Политический фактор. Этот фактор риска особенно существен на
переходных этапах развития экономики. От политики правительства, состава
кабинета и т.д. напрямую зависят многие из перечисленных выше факторов
риска. Кроме того, для российского рынка, особенно рынка ценных бумаг,
очень большое значение имеет неразвитость инфраструктуры, что приводит к
возникновению технических рисков. Отсутствие развитых депозитарных и
клиринговых систем, а также смещение основного оборота по ценным бумагам
в сторону внебиржевого рынка обусловливает высокий уровень риска
ликвидности, практически полное отсутствие гарантий исполнения
обязательств по сделкам с ценными бумагами.
Уровень развития инфраструктуры российского рынка не обеспечивает
участникам реализации основного принципа - принципа поставки ценных бумаг
против платежа. К техническим рискам можно также отнести риск того, что
связи с отсутствием четкого законодательного порядка регистрации
владельцев акций при вторичном обращении условия регистрации в реестре
акционеров в любой момент могут измениться в неблагоприятную сторону,
например, в связи с необходимостью предоставления дополнительных
документов, с увеличением платы за регистрацию, "переездом"
реестродержателя и т.п. Выпуск акций может быть просто признан
регистрирую-щим органом незаконным.
Степень рискованности инвестиций зависит также от формы, в которой
они осуществляются. Инвестиции могут быть произведены, например, в форме
выкупа целого предприятия частным лицом или корпоративным капиталом.
Также приобретение обычно производится за счет другого инвестора, который
до определенного момента предпочитает оставаться в тени. Подобную форму
инвестиций принято называть венчурной. Венчурный
129
9-907
(развивающийся) капитал характерен активной позицией. Поскольку капитал
вкладывается в конкретное предприятие, инвестор активно вмешивается в
дела этого предприятия (назначает руководство, определяет политику и
т.д.), чтобы минимизировать свой риск. Инвестиции в форме венчурного
капитала характеризуются повышенным риском из-за отсутствия
диверсификации и ликвидности.
Альтернативная форма вложения капитала - портфельные инвестиции,
когда инвестор вкладывает средства в портфель ценных бумаг, различающихся
по доходности и рискованности. Таких инвесторов принято называть
институциональными. К ним относятся страховые компании, пенсионные фонды,
открытые инвестиционные (взаимные) фонды, индивидуальные инвесторы.
Портфельный инвестор, как правило, пассивный. Сам инвестор не включен в
процесс управления. Но взамен он обычно имеет высокую ликвидность
инвестиций, которая позволяет ему их изъять или изменить направление
инвестирования. Портфель инвестиций институциональных инвесторов в
большинстве случаев содержит от 50 до 500 видов ценных бумаг. Нижний
порог определяется необходимым уровнем диверсификации, при ее дальнейшем
увеличении риск уже меняется незначительно. С ростом величины активов при
заданном уровне диверсификации растут размеры ценных бумаг каждого вида.
Поскольку большие доли капитала одного эмитента очень трудно продать на
рынке ценных бумаг без значительных потерь, их предложение на продажу
сразу снижает курс, крупные институциональные инвесторы стараются не
концентрировать у себя слишком большие пакеты. Отсюда число видов ценных
бумаг в их портфелях растет.
Современный этап развития рынка ценных бумаг в России характеризуется
тем, что практически все инвестиции, в том числе и портфельные инвестиции
Предыдущая << 1 .. 42 43 44 45 46 47 < 48 > 49 50 51 52 53 54 .. 133 >> Следующая