Книги
чёрным по белому
Главное меню
Главная О нас Добавить материал Поиск по сайту Карта книг Карта сайта
Книги
Археология Архитектура Бизнес Биология Ветеринария Военная промышленность География Геология Гороскоп Дизайн Журналы Инженерия Информационные ресурсы Искусство История Компьютерная литература Криптология Кулинария Культура Лингвистика Математика Медицина Менеджмент Металлургия Минералогия Музыка Научная литература Нумизматика Образование Охота Педагогика Политика Промышленные производства Психология Путеводители Религия Рыбалка Садоводство Саморазвитие Семиотика Социология Спорт Столярное дело Строительство Техника Туризм Фантастика Физика Футурология Химия Художественная литература Экология Экономика Электроника Энергетика Этика Юриспруденция
Новые книги
Цуканов Б.И. "Время в психике человека" (Медицина)

Суворов С. "Танк Т-64. Первенец танков 2-го поколения " (Военная промышленность)

Нестеров В.А. "Основы проэктирования ракет класса воздух- воздух и авиационных катапульных установок для них" (Военная промышленность)

Фогль Б. "101 вопрос, который задала бы ваша кошка своему ветеринару если бы умела говорить" (Ветеринария)

Яблоков Н.П. "Криминалистика" (Юриспруденция)
Реклама

Антикризисный менеджмент - Грязнова А.Г.

Грязнова А.Г. Антикризисный менеджмент — М.: ЭКМОС, 1999. — 368 c.
ISBN 5-88124-038-3
Скачать (прямая ссылка): antikrizisniymenejment1999.djv
Предыдущая << 1 .. 74 75 76 77 78 79 < 80 > 81 82 83 84 85 86 .. 133 >> Следующая

оценить стоимость гудвилл. Алгоритм расчета будет иметь следующий вид.
Решение. (долл.)
Рыночная стоимость активов 40000
Нормализованная чистая прибыль 16000
218
Ожидаемая прибыль (40000x0,15) 6000
Избыточная прибыль 10000
Стоимость избыточной прибыли I(r)(r)(r)(r)
0,20
5000
Стоимость избыточной прибыли и рыночной стоимости активов
90000
Следует учесть, что оценщик должен убрать неоперационные доходы из
фактической чистой прибыли предприятия. Некоторые оценщики используют для
расчета избыточной прибыли среднюю величину активов и среднюю прибыль за
определенный период времени, обычно за пять лет. Но данный подход
оправдан, если данные выбранного периода отражают обоснованные будущие
ожидания, более того, "аномальные годы" с уровнем прибыли значительно
выше или ниже среднего должны быть исключены из рассмотрения.
Использование же простой средней или средневзвешенной величины прибыли за
несколько последних лет без учета того, насколько ретроспективная
информация отражает возможную будущую прибыль, приведет к недооценке или
переоценке предприятия. Важнейшей проблемой при использовании метода
избыточных прибылей является правильность выбора ставки капитализации для
расчета стоимости гудвилла. Обычно инвесторы оплачивают ожидаемую будущую
прибыль, получаемую от гудвилла в течение периода, не превышающего пять
лет. При таких допущениях ставка капитализации рассчитывается как
величина, обратная количеству приносящих избыточную прибыль лет, за
которые инвестор готов заплатить. Например, если инвестор готов заплатить
сумму, эквивалентную пятилетнему избыточному доходу, то ставка
капитализации будет равна 20%.
Метод дисконтированных денежных потоков. При дисконтировании денежных
потоков проводятся следующие работы:
219
1. Определяется ожидаемый оставшийся срок полезной жизни, т е.
определяется период, в течение которого прогнозируемые доходы нужно будет
дисконтировать.
2. Прогнозируется ДП прибыль, генерируемая нематериальным активом.
3. Определяется ставка дисконтирования.
4. Рассчитывается суммарная текущая стоимость будущих доходов.
5. Определяется текущая стоимость доходов от нематериального
актива в постпрогнозный период (если в этом есть необходимость).
6. Определяется сумма всех стоимостей доходов в прогнозный и
постпрогнозный периоды.
Метод освобождения от роялти. Этот метод обычно используется для
оценки стоимости патентов и лицензии. Владелец патента предоставляет
другому лицу право на использование объекта интеллектуальной
собственности за определенное вознаграждение (роялти). Роялти выражается
в процентах от общей выручки, полученной от продажи товаров,
произведенных с использованием патентованного средства. Согласно данному
методу стоимость интеллектуальной собственности представляет собой
текущую стоимость потока будущих платежей по роялти в течение
экономического срока службы патента или лицензии. Размер роялти
определяется на основании анализа рынка. Этот метод несет черты как
доходного, так и рыночного подходов.
Основные этапы метода:
1. Составляют прогноз объема продаж, по которым ожидаются выплаты
роялти.
Определять объем произведенной продукции по лицензии следует по
каждому году с учетом того, что в первые годы ее освоения выпуска может и
не быть, затем происходит наращивание объемов, далее - спад в связи с
моральным старением нововведения.
2. Определяется ставка роялти. Данные берутся из таблицы
стандартных размеров роялти (см. табл. 6.14).
220
3. Определяется экономический срок службы патента или лицензии.
Юридический срок службы и экономический могут не совпадать, поэтому нужно
сделать реалистический прогноз относительно продолжительности платежа.
4. Рассчитываются ожидаемые выплаты по роялти путем расчета
процентных отчислений от прогнозируемого объема продаж.
5. Из ожидаемых выплат по роялти вычитают все расходы, связанные с
обеспечением патента или лицензии (юридические, организационные,
административные издержки).
6. Рассчитываются дисконтированные потоки прибыли от выплат по
роялти.
7. Определяется сумма текущих стоимостей потоков прибыли от выплат
по роялти.
Стоимость лицензии методом освобождения от роялти
____________________________________________Таблица 6.13
1. расчетный объем про-
даж (в.д.е.)________________
2. ставка роялти (%)
3. ожидаемые выплаты по роялти (ст.1-ст. 2), долл.
4. расходы, долл.
5. прибыль (ст.З-ст.4),
долл._______________________
6. фактор текущей стои-
мости_______________________
7. текущая стоимость
прибыли от выплат по роялти (ст. 5-ст.6), долл._______________________
8. сумма текущих стои-
Предыдущая << 1 .. 74 75 76 77 78 79 < 80 > 81 82 83 84 85 86 .. 133 >> Следующая