Книги
чёрным по белому
Главное меню
Главная О нас Добавить материал Поиск по сайту Карта книг Карта сайта
Книги
Археология Архитектура Бизнес Биология Ветеринария Военная промышленность География Геология Гороскоп Дизайн Журналы Инженерия Информационные ресурсы Искусство История Компьютерная литература Криптология Кулинария Культура Лингвистика Математика Медицина Менеджмент Металлургия Минералогия Музыка Научная литература Нумизматика Образование Охота Педагогика Политика Промышленные производства Психология Путеводители Религия Рыбалка Садоводство Саморазвитие Семиотика Социология Спорт Столярное дело Строительство Техника Туризм Фантастика Физика Футурология Химия Художественная литература Экология Экономика Электроника Энергетика Этика Юриспруденция
Новые книги
Цуканов Б.И. "Время в психике человека" (Медицина)

Суворов С. "Танк Т-64. Первенец танков 2-го поколения " (Военная промышленность)

Нестеров В.А. "Основы проэктирования ракет класса воздух- воздух и авиационных катапульных установок для них" (Военная промышленность)

Фогль Б. "101 вопрос, который задала бы ваша кошка своему ветеринару если бы умела говорить" (Ветеринария)

Яблоков Н.П. "Криминалистика" (Юриспруденция)
Реклама

Инвестиционная деятельность - Подшиваленко Г.П.

Подшиваленко Г.П., Киселева Н.В. Инвестиционная деятельность — М.: КНОРУС, 2006. — 432 c.
ISBN 5-8571-529-3
Скачать (прямая ссылка): investicionnayadeyatelnost2005.djvu
Предыдущая << 1 .. 78 79 80 81 82 83 < 84 > 85 86 87 88 89 90 .. 180 >> Следующая

независимых проектов равен сумме эффектов от осуществления каждого из
них. Примером таких проектов может быть проект по строительству
придорожной гостиницы и проект по созданию кафе в центре города. Обычно
независимыми бывают проекты, реализуемые разными участниками и
предусматривающие производство разной продукции (оказание услуг).
Проекты являются взаимодополняющими, если по каким-либо причинам они
могут быть приняты или отвергнуты только одновременно. При осуществлении
только некоторых из таких проектов общие поставленные цели могут быть не
достигнуты. Например, полностью взаимодополняющими являются проекты
обустройства газовых промыслов, прокладки газопроводов, создание
газораспределительной сети. Такие проекты следует по возможности
рассматривать и оценивать как один объединенный инвестиционный проект.
Взаимовлияющими называют проекты, если при их совместной реализации
возникают дополнительные позитивные или негативные эффекты, не
проявляющиеся при реализации каждого из проектов в отдельности.
Взаимовлияющими будут проекты по строительству гостиницы и созданию кафе
при ней.
197
Взаимодополняющие проекты являются "предельным случаем: взаимовлияющих -
каждый из проектов настолько существенно вл; яет на другой, что отказ от
одного из них делает невозможным ил нецелесообразным осуществление
другого. ?
Проекты называются взаимоисключающими (альтернативными] если
осуществление одного из них делает невозможным или нецел! сообразным
осуществление остальных. Чаще всего альтернативны: проектами являются
проекты, служащие достижению одной и той цели. Например, имеются два
проекта строительства железной доро] между данными населенными пунктами,
предусматривающие разн трассы этой дороги. Теоретически оба пункта можно
связать дву дорогами, эго практически возможно, но экономически нецелесо:
разно. Каждый альтернативный проект должен рассматриваться и ощ ниваться
самостоятельно, без связи с другими проектами. Из альте; нативных
проектов может быть реализован только один.
Одна из самых сложных проблем инвестиционного анализа - пр: нягие решения
по выбору лучшего проекта из ряда альтернативн:
В ситуации выбора инвестиционный аналитик оказывается практичен ски
всегда:
¦ необходимо выбрать лучший из нескольких проектов, кажды: из которых
направлен на достижение одной и той же цели инвестор (например, выбор той
или иной марки грузовика, который следуе1 купить предприятию для
транспортировки своей продукции);
¦ выбрать лучший из нескольких независимых проектов, есл! инвестиционного
капитала недостаточно для реализации всех про ектов;
¦ выбрать тот или иной вариант одного и того же проекта (напри мер,
варианты могут различаться источниками привлекаемого капи тала и/или
другими факторами).
Выбор лучшего варианта инвестирования из ряда альтернативны; можно
представить в виде последовательности таких шагов.
1. Оценивается реализуемость проектов (вариантов проекта), т.( проводится
проверка соответствия каждого из них всем имеющими ограничениям
технического, экологического, социального и иноп характера.
2. Проводится анализ финансовой состоятельности каждол проекта (варианта
проекта). Проекты, не отвечающие первым дву|| условиям, либо исключаются
из дальнейшего рассмотрения, либ их параметры, условия финансирования
и/или организационно* экономический механизм реализации корректируются
таким образош чтобы удовлетворить условиям реализуемости и финансовой
состоя телъности. |
198
3. Производится оценка абсолютной эффективности каждого проекта по
системе международных показателей, к числу которых относятся: срок
окупаемости, бухгалтерская рентабельность инвестиций, текущая стоимость
проекта, внутренняя норма прибыли, индекс рентабельности инвестиций. Если
показатели абсолютной эффективности не отвечают критериальным значениям,
такие проекты, как правило, исключаются из дальнейшего рассмотрения,
4. Оценивается сравнительная эффективность проектов, т.е. определяется
большая или меньшая предпочтительность одного проекта по сравнению с
другим (другими).
Нельзя также не остановиться на проблеме противоречивости показателей
эффективности, рассмотренных в главе 4. При выборе одного из
взаимоисключающих проектов может возникнуть ситуация, когда один из них
имеет более высокую чистую текущую стоимость, другой - более высокий
индекс рентабельности инвестиций, а третий - большую внутреннюю норму
прибыли. Такое положение называют конфликтом критериев.
Пример 5.1. На рассмотрение инвестора выносятся четыре альтернативных
проекта. Требуется оценить целесообразность выбора одного из них при
ставке дисконта 12% годовых. Характеристика проектов и расчет показателей
эффективности приведены в табл. 5.1.
Результаты расчетов подтверждают вывод о том, что возможна различная
упорядоченность проектов по приоритетности выбора в зависимости от
используемого критерия. В связи с этим возникает проблема выбора
основного метода оценки альтернативных инвестиционных проектов. Инвестор
Предыдущая << 1 .. 78 79 80 81 82 83 < 84 > 85 86 87 88 89 90 .. 180 >> Следующая