Книги
чёрным по белому
Главное меню
Главная О нас Добавить материал Поиск по сайту Карта книг Карта сайта
Книги
Археология Архитектура Бизнес Биология Ветеринария Военная промышленность География Геология Гороскоп Дизайн Журналы Инженерия Информационные ресурсы Искусство История Компьютерная литература Криптология Кулинария Культура Лингвистика Математика Медицина Менеджмент Металлургия Минералогия Музыка Научная литература Нумизматика Образование Охота Педагогика Политика Промышленные производства Психология Путеводители Религия Рыбалка Садоводство Саморазвитие Семиотика Социология Спорт Столярное дело Строительство Техника Туризм Фантастика Физика Футурология Химия Художественная литература Экология Экономика Электроника Энергетика Этика Юриспруденция
Новые книги
Янин В.Л. "Новгородские акты XII-XV Хронологический комментарий" (История)

Майринк Г. "Белый доминиканец " (Художественная литература)

Хусаинов А. "Голоса вещей. Альманах том 2" (Художественная литература)

Петров Г.И. "Отлучение Льва Толстого " (Художественная литература)

Хусаинов А. "Голоса вещей. Альманах том 1 " (Художественная литература)
Реклама

Поведенческие финансы или между страхом и алчностью - Рудык Н.Б.

Рудык Н.Б. Поведенческие финансы или между страхом и алчностью — М.:Дело, 2004. — 272 c.
Скачать (прямая ссылка): povedencheskiefinansimegdustrahomialchnostu2004.djvu
Предыдущая << 1 .. 38 39 40 41 42 43 < 44 > 45 46 47 48 49 50 .. 111 >> Следующая

маловероятен, большинство людей выбирает перспективу, предлагающую
наибольшую прибыль.
Вышеприведенный пример иллюстрирует общее для большинства людей отношение
к риску или шансу, которое не может быть объяснено в рамках теории
ожидаемой полезности. Подобное нарушение аксиом ожидаемой полезности
может быть формализовано следующим образом. Если (р, q) эквивалентно (х,
р), то тогда (у, pqr) предпочтительней (х, рг), где 0 < р, q, г < 1. Это
свойство будет ниже интегрировано нами в альтернативную теорию принятия
решений.
Эффект отражения
В предыдущем разделе мы пытались понять, как индивидуумы выбирают между
положительными перспективами, т. е. перспективами, которые не приводят к
потерям. А что изменится, если поменять знаки исходов (табл. 4) и
допустить возможность убытков?
Левая колонка табл. 4 содержит проблемы, которые мы уже обсудили в
предыдущем разделе, а правая - те же проблемы, но с противоположными
знаками исходов. Убыток в размере х мы записываем как -х, а через >
обозначаем превалирующее предпочтение, т. е. предпочтение большинства
респондентов.
А: (6000, 0,45)
[14]
В: (3000, 0,9)
[86]
С: (6000, 0,001)
[73]
D: (3000, 0,002)
[27]
111
Поведенческие финансы или между страхом и алчностью
Таблица 4
Предпочтения между положительными и отрицательными перспективами
Положительные перспективы Отрицательные перспективы
Проблема 3: (4000, 0,8) < (3000) [20] [80] Проблема 4: (4000,0,2) >
(3000,0,25) [65] [35] Проблема 7: (3000,0,9) > (6000,0,45) [86] [14]
Проблема 8: (3000,0,002) < (6000,0,001) [27] [73] Проблема 3 (-4000,0,8)
> (-3000) [92] [8] Проблема 4М000,0,2) < (-3000,0,25) [42] [58] Проблема
7 (-3000,0,9) < (-6000,0,45) [8] [92] Проблема 8(-3000,0,002) > (-
6000,0,001) [701 [30]
Как видим, каждая перспектива с отрицательными исходами является
зеркальным отражением перспективы с положительными исходами.
Таким образом, прохождение исходов через 0 изменяет предпочтения
большинства индивидуумов. Канеман и Тверски назвали это эффектом
отражения.
Относительно данных, представленных в табл. 4, отметим следующее.
Во-первых, в положительных перспективах индивидуумы являются избегающими
риска индивидуумами [risk averse], а в отрицательных наоборот - ищущими
риска индивидуумами [risk seeking]. Например, в проблеме 3' большинство
респондентов предпочло перспективу с вероятностью 0,8 потерять 4000
перспективе наверняка потерять 3000. И это несмотря на то, что последняя
перспектива имеет меньшее ожидаемое значение.
Во-вторых, положительные перспективы, находящиеся в таблице, также
нарушают теорию ожидаемой полезности. Аналогичным образом нарушается эта
теория и в случае с отрицательными перспективами. Например, проблемы 3' и
4' (как и проблемы 3 и 4) наглядно демонстрируют, что исходы, ожидаемые
наверняка, оказываются значительно переоцененными по сравнению с
исходами, ожидаемыми с некоторой вероятностью.
В случае с положительными исходами эффект "наверняка" приводит к
предпочтению меньших прибылей, которые ожидаются наверняка, большим
прибылям, получение которых ожидается с той или иной степенью
вероятности. И наоборот.
112
Глава 8. О том, что перспективно, и о том, что не очень
В случае с отрицательными исходами эффект "наверняка" приводит к
предпочтению больших убытков, которые ожидаются с какой-то вероятностью,
меньшим убыткам, которые произойдут наверняка. Уже известный нам
психологический принцип - переоценивать определенность - усиливает
избегание риска в случае с прибылями и принятие риска - в случае с
убытками.
В-третьих, эффект отражения исключает возможность использования неприятия
неопределенности или изменчивости людьми в качестве объяснения эффекта
"наверняка".
Рассмотрим, например, распространенное предпочтение перспективы (3000)
перспективе (4000, 0,8) и предпочтение перспективы (4000, 0,2)
перспективе (3000, 0,25). Для разрешения этого несоответствия достаточно
вспомнить предположение о том, что люди предпочитают перспективы, имеющие
большие ожидаемые доходности и небольшие дисперсии. Так как (3000) имеет
нулевую дисперсию, а перспектива (4000, 0,8) - большую дисперсию, то,
несмотря на меньшую ожидаемую доходность, должна быть выбрана именно
перспектива (3000).
Но когда перспективы сокращаются, то разница в дисперсиях между (3000,
0,25) и (4000, 0,25) может быть уже недостаточной для того, чтобы
преодолеть разницу в ожидаемых доходностях. Так как (-3000) имеет меньшую
дисперсию и большую ожидаемую доходность по сравнению с перспективой (-
4000, 0,8), то должна быть выбрана перспектива (-3000).
Таким образом, полученные нами данные находятся в полном несоответствии с
утверждением о том, что определенность всегда предпочтительней
неопределенности. Более того, оказывается, что определенность усиливает
неприятие потерь и привлекательность прибылей.
Вероятностное страхование
Тенденция людей страховать себя как от крупных, так и от небольших потерь
приводится многими как еще одно свидетельство вогнутости функции
Предыдущая << 1 .. 38 39 40 41 42 43 < 44 > 45 46 47 48 49 50 .. 111 >> Следующая