Книги
чёрным по белому
Главное меню
Главная О нас Добавить материал Поиск по сайту Карта книг Карта сайта
Книги
Археология Архитектура Бизнес Биология Ветеринария Военная промышленность География Геология Гороскоп Дизайн Журналы Инженерия Информационные ресурсы Искусство История Компьютерная литература Криптология Кулинария Культура Лингвистика Математика Медицина Менеджмент Металлургия Минералогия Музыка Научная литература Нумизматика Образование Охота Педагогика Политика Промышленные производства Психология Путеводители Религия Рыбалка Садоводство Саморазвитие Семиотика Социология Спорт Столярное дело Строительство Техника Туризм Фантастика Физика Футурология Химия Художественная литература Экология Экономика Электроника Энергетика Этика Юриспруденция
Новые книги
Янин В.Л. "Новгородские акты XII-XV Хронологический комментарий" (История)

Майринк Г. "Белый доминиканец " (Художественная литература)

Хусаинов А. "Голоса вещей. Альманах том 2" (Художественная литература)

Петров Г.И. "Отлучение Льва Толстого " (Художественная литература)

Хусаинов А. "Голоса вещей. Альманах том 1 " (Художественная литература)
Реклама

Поведенческие финансы или между страхом и алчностью - Рудык Н.Б.

Рудык Н.Б. Поведенческие финансы или между страхом и алчностью — М.:Дело, 2004. — 272 c.
Скачать (прямая ссылка): povedencheskiefinansimegdustrahomialchnostu2004.djvu
Предыдущая << 1 .. 52 53 54 55 56 57 < 58 > 59 60 61 62 63 64 .. 111 >> Следующая

долл., а билет в Висконсин - 50 долл. Вам нужно выбирать.
Какой билет выбрали бы вы?
100-долларовый билет в Мичиган 44
50-долларовый билет в Висконсин 42
Похоже, что эффект издержек влипания не пропадает, даже когда субъект
никаких денег не платит.
Теории, объясняющие существование издержек влипания
После того как мы познакомились с результатами экспериментов и убедились,
что издержки влипания существуют, нелишне понять, как устроен
психологический процесс, генерирующий издержки влипания. К настоящему
времени создано уже несколько теорий, каждая из которых предлагает
собственный подход к объяснению издержек влипания.
Теория перспектив
Одно из первых объяснений природы издержек влипания предложил в 1980 г.
Ричард Талер1. В своей работе Талер попытался объяснить издержки влипания
при помощи теории перспектив Канемана и Тверски2.
1 См.: Thaler, R. (1980) Toward a Positive Theory of Consumer Choice.
Journal of Economic Behavior and Organization, Vol. 1, pp. 39-60.
2 Cm.: Kahneman, D., Tversky, A. (1979) Prospect Theory: An Analysis
of Decision Under Risk. Econometrica, Vol. 47, pp. 263-291.
148
Глава 10. Как и во что некоторые влипают
В теории перспектив используется функция стоимости [value function],
которая устанавливает взаимосвязь между объективно определяемыми убытками
и прибылями (измеряемыми в денежных единицах) и субъективной стоимостью,
в которую эти прибыли и убытки оценивает индивидуум (рис. 21).
Стоимость
+
Рис. 21. Пример гипотетической функции стоимости теории перспектив
В момент начальных инвестиций инвестор находится в точке А. Если
проведенные инвестиции оказываются неудачными и приводят к значительным
убыткам, то инвестор оказывается в точке В. В точке В дальнейшие убытки
уже не сопровождаются значительным уменьшением стоимости.
В то же время относительные прибыли будут оказывать значительное влияние
на стоимость. Именно поэтому инвестор в точке В с готовностью начнет
рисковать небольшими убытками в надежде реализации больших прибылей.
Точка В определяет местоположение человека, ставшего жертвой издержек
влипания. По сравнению с индивидуумом в точке А индивидуум, находящийся в
точке В, намного более предрасположен к рискованным инвестициям.
Это общие рассуждения, а для более конкретных рассмотрим систему
человеческого восприятия. Для создания подоб-
149
Поведенческие финансы или между страхом и алчностью
ной системы необходимо ввести физические эквиваленты прибылям и убыткам.
За неимением лучших терминов Талер на*! звал их удовольствием и болью.
В терминах теории перспектив удовольствие соответствует* функции в
области прибылей, а боль - части функции в области убытков. Обозначим ее
через v и назовем функцией стоимо-' сти убытков.
Когда человек будет чувствовать боль, а когда не будет? Боль не будет
посещать нашего индивидуума до тех пор, пока цена покупок, которые он
делает с целью немедленного потребления (например, покупка гамбургера),
будет "разумной". Если мы обозначим стоимость гамбургера через g, а его
цену через с, то чистое удовольствие от его потребления будет равно
u(g)+i7(-c).
Для иллюстрации теории Талера обратимся к примеру в самом начале главы.
Удовольствие, ожидаемое от посещения матча, обозначим через u(g), а боль
от потери 12 долл. - через т7(-12), где v функция стоимости убытков.
Издержки попадания в грозу примем равными с. Пусть боль от попадания в
грозу равна удовольствию от посещения матча, т. е. v(g) = -б"(-с). Тогда
человек, получивший билет на матч бесплатно, должен быть индифферентен к
посещению матча в грозу. А вот человек, уплативший 12 долл. за билет,
обязательно захочет увидеть матч, так как:
"(*) + tJ(-(c + 12))>t7(-12).
Левая часть неравенства представляет собой чистые выгоды/убытки от
посещения матча в грозу, а правая - потерю 12 долл. вследствие отказа от
его посещения. Обозначим цену билета через р.
Так как v вогнута^ то второй член слагаемого левой части неравенства v (-
(с + р)) будет всегда меньше (т. е. ближе к нулю), чем (и(-с)+?Г(-р)) для
любого р> 0. Именно поэтому индивидуум, заплативший за билет, всегда
пойдет на матч.
Еще одно свойство теории перспектив, прямо относящееся к эффекту
влипания, - это эффект наверняка [certainty effect]. Напомним, что эффект
"наверняка" заставляет людей переоценивать величину прибыли, о которой
известно, что она будет получена наверняка (вероятность ее получения
равна единице), и переоценивать величину убытков, которые будут получены
наверняка.
150
Глава 10. Как и во что некоторые влипают
Теперь вернемся к ситуации ЗА и вспомним, что решение не достраивать
самолет наверняка привело бы к потере всей уже инвестированной в самолет
суммы.
Так как теория перспектив утверждает, что люди более склонны к избеганию
убытков, известных наверняка, можно ожидать, что большинство индивидуумов
изъявит желание завершить постройку самолета в ситуации ЗА. Именно это мы
и наблюдали.
Когда мы оказываемся перед проблемой выбора между убытками, которые
Предыдущая << 1 .. 52 53 54 55 56 57 < 58 > 59 60 61 62 63 64 .. 111 >> Следующая