Книги
чёрным по белому
Главное меню
Главная О нас Добавить материал Поиск по сайту Карта книг Карта сайта
Книги
Археология Архитектура Бизнес Биология Ветеринария Военная промышленность География Геология Гороскоп Дизайн Журналы Инженерия Информационные ресурсы Искусство История Компьютерная литература Криптология Кулинария Культура Лингвистика Математика Медицина Менеджмент Металлургия Минералогия Музыка Научная литература Нумизматика Образование Охота Педагогика Политика Промышленные производства Психология Путеводители Религия Рыбалка Садоводство Саморазвитие Семиотика Социология Спорт Столярное дело Строительство Техника Туризм Фантастика Физика Футурология Химия Художественная литература Экология Экономика Электроника Энергетика Этика Юриспруденция
Новые книги
Цуканов Б.И. "Время в психике человека" (Медицина)

Суворов С. "Танк Т-64. Первенец танков 2-го поколения " (Военная промышленность)

Нестеров В.А. "Основы проэктирования ракет класса воздух- воздух и авиационных катапульных установок для них" (Военная промышленность)

Фогль Б. "101 вопрос, который задала бы ваша кошка своему ветеринару если бы умела говорить" (Ветеринария)

Яблоков Н.П. "Криминалистика" (Юриспруденция)
Реклама

Экономическая оценка инвестиций - Староверова Г.С.

Староверова Г.С. Экономическая оценка инвестиций — М.: КНОРУС, 2006. — 155 c.
ISBN 5-85971-8
Скачать (прямая ссылка): ekonomicheskayaocenkainvesticiy2006.djvu
Предыдущая << 1 .. 72 73 74 75 76 77 < 78 > 79 80 81 82 83 84 .. 118 >> Следующая

В экономических обоснованиях эффективности инвестиций используются следующие виды цен.
Текущие цены — это цены, предусмотренные в инвестиционном проекте без учета инфляции. Они необязательно являются неизменными. Их изменение может быть предусмотрено проектом независимо от инфляции, например в результате повышения качества продукции.
В экономической оценке инвестиций номинальная оценка денежных сумм соответствует оценке денежных потоков в так называемых прогнозных ценах. Прогнозными называются цены, ожидаемые при реализации инвестиционного проекта в условиях инфляции. Прогнозная цена ресурса k в момент t + 1 определяется по формуле
Д*п,+,=Д*",х^+и- (912)
где Щ, — прогнозная (текущая) цена ресурса k в предыдущий момент времени;
It*u — индивидуальный цепной индекс цен ресурса k;
Ц*,«+і =Ц*,« (9.13)
где 4J.6 — базисная (расчетная) цена ресурса k в начальный момент времени (или в момент времени, принятый за базу);
1,',н — базисный индекс цен ресурса k.
205
Реальная оценка денежных сумм в экономической оцейке инвестиций соответствует оценке денежных потоков в расчётных (дефли-рованных) ценах. Дефлированными называются прогнозные цены, приведенные к уровню цен фиксированного момента времени с помощью базисного индекса дан. Расчетная (дефлированная) цена некоторого ресурса в момент времени t + 1 определяется по формуле
ТТР -Ц-'
Дг+t =т—- (9.14)
где — базисный общий индекс цен (индекс инфляции).
В зависимости от стадии проектирования и вида эффективности расчеты показателей эффективности выполняют в текущих или прогнозных ценах. При этом рекомендуется учитывать следующее:
— на начальных стадиях разработки проекта можно проводить расчеты в текущих (постоянных) ценах. Это поможет оценить идею проекта и упрощает проведение расчетов и анализ показателей эффективности;
— расчет эффективности проекта в целом рекомендуется осуществлять как в текущих, так и в прогнозных ценах;
— разработку схемы финансирования и оценку эффективности участия в проекте следует проводить только в прогнозных ценах;
— для расчета показателей эффективности денежные потоки, определенные в прогнозных ценах, должны предварительно дефлироваться.
Преобразование прогнозных цен в расчетные (дефлированные) при оценке эффективности инвестиционных проектов в условиях инфляции рекомендуется проводить с использованием расчетов, представленных в табл. 9.3.
Таблица 9.3
Преобразование прогнозных цен в расчетные
Показатель Номер шага расчетного периода
0 1 2 3
Темп инфляции, доли ед. 0 гю *21 г%г
Цепные индексы 1.0 1,0 ” ГЮ + 1 ^21 “ *21 1 ^32 “ Г32 + 1
инфляции 1,0 Ло “ Ао hom Ito*hi ^30 ” ho*
Базисные индексы
инфляции
Прогнозные цены До Цл_Ц „1 Ци s Ц" x / Ц« -Ц»х І
1 о * *и 2 1 2! ^3 - Х 32
или Ця -Ц х / Ц" -Ц х/ Цл _Ц х І
1 о * -мо 2 0 20 з - 0 х ¦'зо
Расчетная цена ц» ч-а ц.=а ц,=а
І10 ¦‘20 *30
206
Пример 9.2. Определим величину расчетных цен (рис. 9.3) денежного потока, прогнозные цены которого представлены на рис. 9.2. Ежегодные темпы инфляции составляют 5%.
2 2 2,5
...- 1 •-.......- • ¦ • ...............• ¦
О 12 3 4 Т
-5
Рис. 9.2. Денежный поток в прогнозных ценах
г10 = 5% г2, = 5% гю = 5% /43 = 5%
Ло = 1 *05 /21 = 1,05 /32 =. 1,05 /43=1,05
/10= 1,05 /„=1,05x1,05 = 1,10 /*о = 1,10х 1,05 = 1,16 /40=1,16x1,05=1,22
^5-1.81 ^J.1.73 fe-г/я
•....... •......................-» —.......¦
0 1 2 3 4 Т
Рис. 9.3. Денежный поток в расчетных ценах
Номинальная процентная ставка показывает ставку доходности инвестиций с учетом темпа инфляции. Реальная процентная ставка — ставка доходности инвестиций, «очищенная» от влияния инфляции.
Пример 9.3. Инвестор готов вложить инвестиции в проект, исходя из 10% годовых, т.е. через 1 год на 1 д.е. он хочет получить (г = 0): FVH = PV(1 + ?) = 1 (1 +0,1) = 1,1 (д.е.).
Пусть за этот год инфляция составила 5%, т.е. г = 0,05, отсюда I = 1 + г = 1,05. FVH = 1,1 д.е. — это номинальная сумма денег, ?„ = = 10% — номинальная доходность инвестиций. Тогда по формуле (8.14) реальная сумма денег составит:
Предыдущая << 1 .. 72 73 74 75 76 77 < 78 > 79 80 81 82 83 84 .. 118 >> Следующая