Книги
чёрным по белому
Главное меню
Главная О нас Добавить материал Поиск по сайту Карта книг Карта сайта
Книги
Археология Архитектура Бизнес Биология Ветеринария Военная промышленность География Геология Гороскоп Дизайн Журналы Инженерия Информационные ресурсы Искусство История Компьютерная литература Криптология Кулинария Культура Лингвистика Математика Медицина Менеджмент Металлургия Минералогия Музыка Научная литература Нумизматика Образование Охота Педагогика Политика Промышленные производства Психология Путеводители Религия Рыбалка Садоводство Саморазвитие Семиотика Социология Спорт Столярное дело Строительство Техника Туризм Фантастика Физика Футурология Химия Художественная литература Экология Экономика Электроника Энергетика Этика Юриспруденция
Новые книги
Цуканов Б.И. "Время в психике человека" (Медицина)

Суворов С. "Танк Т-64. Первенец танков 2-го поколения " (Военная промышленность)

Нестеров В.А. "Основы проэктирования ракет класса воздух- воздух и авиационных катапульных установок для них" (Военная промышленность)

Фогль Б. "101 вопрос, который задала бы ваша кошка своему ветеринару если бы умела говорить" (Ветеринария)

Яблоков Н.П. "Криминалистика" (Юриспруденция)
Реклама

Экономическая оценка инвестиций - Староверова Г.С.

Староверова Г.С. Экономическая оценка инвестиций — М.: КНОРУС, 2006. — 155 c.
ISBN 5-85971-8
Скачать (прямая ссылка): ekonomicheskayaocenkainvesticiy2006.djvu
Предыдущая << 1 .. 80 81 82 83 84 85 < 86 > 87 88 89 90 91 92 .. 118 >> Следующая

Решение сводится к оптимальному распределению инвестиционных проектов по двум годам. Порядок расчетов:
а) по каждому инвестиционному проекту рассчитывается специальный индекс — индекс возможных потерь, характеризующий величину относительных потерь чистого дисконтированного дохода, если проект будет отсрочен к исполнению на 1 год, т.е. его реализация начнется не в плановом году, а в следующем. Индекс определяется по формуле (показывает величину относительных потерь при перенесении начала реализации проекта на 1 год):
r NPV-NPV
-----И—’ (101)
где NPV„, NPVC — NPV проекта, если его реализация начнется в плановом году и на следующий год соответственно;
И — величина инвестиций по проекту;
226
NPVC = NPVn x
(10.2)
6) реализация проектов (или их частей), имеющих минимальный индекс возможных потерь, переносится на следующий год.
Пример 10.3. По условиям примера 10.1 составим оптимальный инвестиционный портфель на 2 года, если объем инвестиций на плановый год ограничен суммой 400 д.е.; Е = 10%.
Рассчитаем потери чистого дисконтированного дохода, если реализация каждого инвестиционного проекта будет отложена на
1 год (табл. 10.4).
Таблица 10.4
Расчет индекса возможных потерь по проектам
Проект И NPV„ 1 NPVC Потери NPV Индекс возможных потерь (I)
1 + ?
А -200 91х 0,909 -82,7 91-82,7-8,3 8,3/200 - 0,0415
Б -240 105х 0,909 - 95,5 105 - 95,5 - 9,5 9,5/40 - 0,0396 -> min
В -220 98х 0,909 -89,1 98-89,1-8,9 8,9/220 - 0,0404
Из таблицы 10.4 видно, что наименьшие потери будут, если предприятие отложит на 1 год реализацию проекта Б (/ -»min), затем проектов В и А (табл. 10.4).
Таблица 10.5
Формирование инвестиционного портфеля на 2 года
Проект Объем инвестиций, Часть инвестиций, NPV, д.е.
д.е. включаемая в портфель,
%
А Плановый год 100 91
-200
В 400 - 200 - - 200 200/220x100 - 90,9 98 x 0,909 - 89,1
2 -400 180,1
в Следующий год 20/220x100-9,1 89,1x0,091-8,1
-20
Б -240 100 95,5
I -260 103,6
Суммарный NPV за 2 года: 180,1 + 103,6 = 283,7 д.е.
Общие потери от переноса реализации части инвестиционных проектов на 1 год составят (91 + 105 + 98) -283,7 = 10,3 д.е. и будут
15*
227
минимальными по сравнению с другими вариантами формирования портфелей.
КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ
1. Дайте определение инвестиционного портфеля.
2. Охарактеризуйте цели формирования инвестиционного портфеля.
3. Дайте классификацию инвестиционных портфелей по различным признакам.
4. Перечислите принципы формирования инвестиционного портфеля.
5. В чем состоит сущность пространственной оптимизации инвестиционного портфеля?
6. В чем сущность временной оптимизации инвестиционного портфеля? ¦’
ГЛАВА 11
ОСОБЕННОСТИ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ С УЧЕТОМ ФАКТОРОВ РИСКА И НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ
11.1. ПОНЯТИЕ и СУЩНОСТЬ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ И РИСКА. ВИДЫ РИСКОВ ИНВЕСТИРОВАНИЯ
Неопределенность является фундаментальным свойством рыночной системы. Отсутствие достоверной однозначной информации делает поведение субъектов экономики многовариантным, причем каждый из вариантов реализуется с той или иной степенью вероятности. Поэтому реальные рыночные процессы носят вероятностный характер.
Оценка характеристик долгосрочных инвестиций всегда базируется на прогнозах предстоящих денежных потоков. Прогнозные оценки никогда не бывают абсолютно достоверными. Это может быть следствием внешних непредсказуемых обстоятельств (изменение цен на сырье и материалы, тарифов на энергоресурсы, налогов, пошлин и т.п.), а также свойств самого проекта (проект новой продукции, выход на новые рынки и т.п.). Ошибки прогнозов тем значительнее, чем крупнее (и дороже) проект и чем длительнее срок его осуществления. Будущие доходы содержат больше неопределенности и риска, чем инвестиции, так как возникают после них и дальше отстоят во времени от начала реализации проекта. Именно поэтому неопределенность является непременным атрибутом при принятии решения о предстоящих инвестициях.
Таким образом, под неопределенностью в данном контексте понимается неполнота или неточность информации об условиях и параметрах реализации инвестиционного проекта (в том числе о его затратах и результатах).
Предыдущая << 1 .. 80 81 82 83 84 85 < 86 > 87 88 89 90 91 92 .. 118 >> Следующая