Книги
чёрным по белому
Главное меню
Главная О нас Добавить материал Поиск по сайту Карта книг Карта сайта
Книги
Археология Архитектура Бизнес Биология Ветеринария Военная промышленность География Геология Гороскоп Дизайн Журналы Инженерия Информационные ресурсы Искусство История Компьютерная литература Криптология Кулинария Культура Лингвистика Математика Медицина Менеджмент Металлургия Минералогия Музыка Научная литература Нумизматика Образование Охота Педагогика Политика Промышленные производства Психология Путеводители Религия Рыбалка Садоводство Саморазвитие Семиотика Социология Спорт Столярное дело Строительство Техника Туризм Фантастика Физика Футурология Химия Художественная литература Экология Экономика Электроника Энергетика Этика Юриспруденция
Новые книги
Цуканов Б.И. "Время в психике человека" (Медицина)

Суворов С. "Танк Т-64. Первенец танков 2-го поколения " (Военная промышленность)

Нестеров В.А. "Основы проэктирования ракет класса воздух- воздух и авиационных катапульных установок для них" (Военная промышленность)

Фогль Б. "101 вопрос, который задала бы ваша кошка своему ветеринару если бы умела говорить" (Ветеринария)

Яблоков Н.П. "Криминалистика" (Юриспруденция)
Реклама

Экономическая оценка инвестиций - Староверова Г.С.

Староверова Г.С. Экономическая оценка инвестиций — М.: КНОРУС, 2006. — 155 c.
ISBN 5-85971-8
Скачать (прямая ссылка): ekonomicheskayaocenkainvesticiy2006.djvu
Предыдущая << 1 .. 82 83 84 85 86 87 < 88 > 89 90 91 92 93 94 .. 118 >> Следующая

5. По возможности предвидения:
а) внешние предсказуемые риски:
— неожиданные государственные меры регулирования (законы, налогообложение, нормативы и т.п.),
—природные катастрофы,
— преступления (кражи, терроризм) и др.;
б) внешние предсказуемые, но неопределенные риски:
— рыночные риски,
232
— производственно-технологические риски, -!•- , v «
—изменение валютных курсов,
— нерасчетная инфляция и др.;
в) страхуемые риски:
— прямой ущерб имуществу (пожар, наводнения и др.),
— косвенные потери (потери арендной прибыли, повреждение имущества, увеличение финансирования и т.п.),
— прочие риски (телесные повреждения, ошибки проектирования и реализации, нарушение графика работ и др.).
6. По отношению к предприятию:
а) внешние,
б) внутренние.
7. По значению получаемого результата:
а) чистые риски — возможность получения нулевого результата или убытка (имущественные, производственные, торговые и т.п. риски);
б) спекулятивные риски — возможность получения как положительного, так и отрицательного результата.
Под риском реального инвестиционного проекта (проектным риском) понимается вероятность возникновения неблагоприятных финансовых последствий в форме потери ожидаемого дохода на инвестиции в ситуации неопределенных условий осуществления проекта. Этому риску присущи следующие особенности:
интегрированный характер — объединение различных видов инвестиционных рисков;
объективность проявления — объективная природа проектного риска, несмотря на зависимость некоторых параметров от субъективных управленческих решений;
различие видовой структуры на разных этапах жизненного цикла инвестиционного проекта — каждой стадии реализации инвестиционного проекта присущи специфические виды проектных рисков;
высокая степень взаимосвязи с коммерческим риском, поскольку инвестиционный доход формируется в сфере товарного рынка в процессе реализации готовой продукции;
зависимость уровня проектного риска от продолжительности жизненного цикла инвестиционного проекта за счет различной степени неопределенности результатов его реализации;
высокий уровень вариабельности уровня риска по однотипным проектам, поэтому каждый реальный инвестиционный проект требует индивидуальной оценки уровня риска;
отсутствие достаточной информационной базы для оценки уровня риска вследствие уникальности параметров каждого реального инвестиционного проекта и условий его осуществления;
233
отсутствие надежных рыночных индикаторов для оцет уровня риска-,
субъективность оценки уровня риска, несмотря на его объектив* ный характер, которая определяется различием полноты и достове~ ности используемой информации, квалификации инвестиционные менеджеров, их опыта и другими факторами. А
Анализ риска любого инвестиционного проекта должен обеспечить решение трех взаимосвязанных задач:
1) вычисление инвестиционных критериев, непосредственно включающих фактор риска, для обоснования принимаемых решений
2) поиск наиболее критических характеристик рассматриваемого проекта для эффективного управления его осуществлением;
3) поиск способов страхования конкретных рисков с целью сни жения возможных потерь в случае неудачи проекта на любой стадии
11.2. ИЗМЕРЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РИСКОВ Риск — это феномен, который проявляется в обстоятельствах, когда представляется реальным идентифицировать возможные исходы и вероятность их осуществления, не будучи уверенным, какой именно исход будет иметь место в действительности. Неопределенность характерна для ситуации, когда оценка вероятностей не представляется возможной.
Так как не существует адекватных инструментов, которые могли бы использоваться для принятия решения в случае неопределенности, необходимо:
— пытаться идентифицировать как можно большее число возможных вариантов реализации инвестиционного проекта;
— стремиться оценить вероятность появления каждого исхода. При оценке эффективности инвестиционного проекта с учетом
фактора неопределенности каждый его параметр рассчитывается как случайная величина. Случайная величина характеризуется математическим ожиданием (ожидаемая величина дохода, чистого дисконтированного дохода и т.д.) и средним квадратическим отклонением (степень отклонения случайной величины от ожидаемого значения).
Пример 11.1. По мнению экспертов, вероятность получить доход по проекту 30 д.е. составляет 40%, 20 д.е. — 40%, 60 д.е. — 20% (рис. 11.2).
Ожидаемая величина дохода составит:
Дож = X Д х Р, = 30 х 0,4 + 20 х 0,4 + 60 х 0,2 = 32 д.е.
234
<^Х(Д,-До*)г =^(30 - 32)4(20-32)4(60-32)’ =30,5.
д.е.
Рнс. 11.2. График распределения случайной величины
Так как инвестиционный риск характеризует вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь, его уровень определяется как отклонение ожидаемых доходов от средней или расчетной величины. Поэтому оценка инвестиционных рисков всегда связана с оценкой ожидаемых доходов и вероятности их потерь.
Предыдущая << 1 .. 82 83 84 85 86 87 < 88 > 89 90 91 92 93 94 .. 118 >> Следующая