Книги
чёрным по белому
Главное меню
Главная О нас Добавить материал Поиск по сайту Карта книг Карта сайта
Книги
Археология Архитектура Бизнес Биология Ветеринария Военная промышленность География Геология Гороскоп Дизайн Журналы Инженерия Информационные ресурсы Искусство История Компьютерная литература Криптология Кулинария Культура Лингвистика Математика Медицина Менеджмент Металлургия Минералогия Музыка Научная литература Нумизматика Образование Охота Педагогика Политика Промышленные производства Психология Путеводители Религия Рыбалка Садоводство Саморазвитие Семиотика Социология Спорт Столярное дело Строительство Техника Туризм Фантастика Физика Футурология Химия Художественная литература Экология Экономика Электроника Энергетика Этика Юриспруденция
Новые книги
Цуканов Б.И. "Время в психике человека" (Медицина)

Суворов С. "Танк Т-64. Первенец танков 2-го поколения " (Военная промышленность)

Нестеров В.А. "Основы проэктирования ракет класса воздух- воздух и авиационных катапульных установок для них" (Военная промышленность)

Фогль Б. "101 вопрос, который задала бы ваша кошка своему ветеринару если бы умела говорить" (Ветеринария)

Яблоков Н.П. "Криминалистика" (Юриспруденция)
Реклама

Экономическая оценка инвестиций - Староверова Г.С.

Староверова Г.С. Экономическая оценка инвестиций — М.: КНОРУС, 2006. — 155 c.
ISBN 5-85971-8
Скачать (прямая ссылка): ekonomicheskayaocenkainvesticiy2006.djvu
Предыдущая << 1 .. 83 84 85 86 87 88 < 89 > 90 91 92 93 94 95 .. 118 >> Следующая

При оценке возможного размера финансовых потерь используются абсолютные и относительные показатели. Абсолютный размер финансовых потерь представляет собой сумму убытка (ущерба), причиненного инвестору (или потенциально возможного) в связи с наступлением неблагоприятного обстоятельства, характерного для данного риска. Относительный размер финансовых потерь представляет собой отношение суммы убытка (ущерба) к избранному базовому показателю (например, к сумме ожидаемого дохода от инвестиций, к сумме инвестируемого капитала и др.).
Чтобы количественно определить величину риска, необходимо знать все возможные последствия какого-либо действия и вероятность каждого из этих последствий.
Вероятность означает возможность получения определенного результата:
^(А> = ~п ’ <Ш>
где т — число благоприятных исходов; п — общее число случаев.
235
Вероятность наступления события может быть определена тремя способами.
1. Объективный (статистический) базируется на анализе подобных ситуаций в прошлом. Он основан на вычислении частоты наступления событий. Изучается статистика имевших место потерь и прибылей, полученных в результате осуществления аналогичных проектов, устанавливаются величина и частотность получения не которого показателя и на этой основе составляется прогноз на будущее. Требует значительного массива данных.
Пример 11.2. По статистической отчетности известно, что поданному типу инвестиционных проектов из 100 случаев в 25 получили прибыль, в 40 — нулевой результат, в 35 — убытки.
Возможные последствия (ситувции) Вероятность
Получение прибыли 25
-= 0,25
100
Нулевой результвт 40
-= 0,40
100
Убытки 35
-= 0,35
100
2. Субъективный (экспертный) --- представляет собой мнение
экспертов. Применяется при отсутствии большого количества данных, базируется нв использовании субъективных критериев. Субъективная вероятность является предположением относительно определенного результата. Это предположение основывается на суждении или личном опыте оценивающего (эксперта, консультанта и т.п.).
3. Комбинированный способ.
Как субъективная, так и объективная вероятность используются при определении показателей, которыми можно измерить степень риска.
Методы измерения инвестиционных рисков
1. Расчет среднеквадратического отклонения.
Смысл метода заключается а оценке степени отклонения потока денежных средств для данного инвестиционного проекта от ожи-
236
даемого. Чем больше отклонение, тем более рискованным считается проект.
Пример 11.3. Допустим, мы рассматриваем два инвестиционных проекта I и И, по которым оценены возможные денежные потоки при разных состояниях экономики (табл. 11.1).
Таблица 11.1
Денежные потоки инвестиционных проектов
Состояние Денежные потоки, д.е.
экономики I Вероят II Вероят
ность ность
Глубокий спад 300 0,1 200 ол
Средний спад 350 0,2 300 0,2
Нормальное 400 0,4 400 0,4
Небольшой подъем 450 0,2 500 0,2
Рост 500 0,1 600 0,1
Ожидаемое значение 400 400
Вероятность
Рис. 11.3. График дисперсии для результатов с неодинаковой вероятностью
Таким образом, из рис. 11.3 видно, что отклонение величины денежного потока от наиболее вероятного значения больше по варианту II, т.е. для него больше и риск. Математически это отклонение (разброс, дисперсия) оценивается средним квадратическим отклонением.
Проекты I и II (рис. 11.4) характеризуются примерно одинаковым среднеквадратическим отклонением, т.е. степень риска у них
237
одинаковая, но величина ожидаемого дохода у проекта II выше (Дожи > Дож), значит, он эффективнее.
Вероятность
А
Дожі
Дож»
Доход, Д.Є.
Рис. 11.4. График дисперсии для различных проектов
Проекты II и III характеризуются одинаковой величиной ожидаемого дохода. Однако вероятность его получения у проекта III ниже, кроме того, он и более рискован, так как величина отклонения от ожидаемого дохода у него выше. Поэтому следует выбрать проект II как менее рискованный, но приводящий к такому же ожидаемому результату, что и проект III.
Среднеквадратическое отклонение (о) является наиболее распространенным показателем оценки уровня инвестиционных рисков. Расчет этого показателя позволяет учесть возможные колебания ожидаемого показателя.
Предыдущая << 1 .. 83 84 85 86 87 88 < 89 > 90 91 92 93 94 95 .. 118 >> Следующая